麥嘉華：股票比債券、現金更保值

歐債危機懸而未決，中東緊張情勢升高，股市投資人信心低迷，但有「末日博士」稱號的麥嘉華（Marc Faber）短期卻不再看空股市了！他認為，現階段逢低買進便宜的好股票長期投資，比持有現金、債券更能保值。

麥嘉華表示，歐美亞股市短線上已超賣，短底浮現，跌深反彈行情有機會延續到2012年2月，甚至到4月。但他也提醒，全球政治、經濟風險持續累積，股市震盪幅度依然很大，2012年指數突破2011年高點的機率甚低，且2012下半年還會有一波大修正，「因此要先抓好股價區間，來回操作，否則不易賺到價差。」

麥嘉華縱橫資本市場近40年，曾多次來台開拓投資業務，對台股並不陌生。他說，台股目前不算貴，不少個股的殖利率具有吸引力，「先前我買了中華電信（2412），但已獲利出場，目前持股以東協的馬來西亞、泰國、新加坡、越南為主，印尼則因人口素質讓我有疑慮而沒有投資。」

資產配置多元分散
避免重押單一國家

面對錯綜複雜又多變的全球政經局勢，麥嘉華強調一定要做好風險控管，資產配置宜平均分散在現金或債券、股票、房地產、實體黃金等4大類別，即每個類別各占25%，而且各類資產最好也要分散在不同國家，以降低風險。

麥嘉華表示，各國央行猛印鈔票造成實質利率是負的，抱太多現金反而吃虧。他也強調，要把現金分散存在幾個自己比較常進出活動的國家，因為全球貨幣體系一旦爆發重大危機，各國恐將嚴格管制外匯，資金的跨國轉移、存提會大幅受限。

另外，麥嘉華建議把實體黃金分散存放上海、香港、新加坡等地，以防美國政府強制收購。因為美國政府在1930年代經濟大恐慌有強制收購黃金的前例，且收購完後還無預警宣布調升黃金兌換價4成，等於讓美元貶值4成，以減輕國債負擔。「我有一部分黃金存放瑞士，一旦美債危機引爆，美國可能會運用霸權，強制收購瑞士的黃金，但把黃金存放在上海、香港、新加坡就無此疑慮，因為中國、新加坡政府可不會屈從美國要求。」

金價嚴重低估
未來可能見到1萬美元

相較於美國國債大泡沫，麥嘉華認為黃金的價值仍嚴重低估，因為近代黃金產量增加有限，不像鈔票可以不斷加印，且不論個人或亞洲央行，持有黃金的比重平均都不到5%，將來還有提升空間，因此建議趁金價回檔盤整，每個月分散買進金幣、金塊。

金價會漲到多少？麥嘉華表示要看美國聯準會（Fed）還要印多少鈔票。根據法國興業銀行全球策略師Dylan Grice 最近一篇報告，以Fed 現有的黃金儲備量，如果金價能充分反映美國經濟體中資金量的飆升，金價可望突破1萬美元，是目前市價的5倍多。

1980年1月，黃金現貨價歷經10年上漲，漲幅高達13倍，最高到每盎司850美元，據美國勞工部計算，考慮通膨因素，此一高點相當於目前每盎司約2,330美元。

但依據Grice 估算， 當時Fed黃金儲備的價值與資金量的比例達到131% 最高水準，即黃金相較美元「超漲」了31%。此一黃金泡沫隨後破裂，直到1999年金價每盎司跌至250美元左右才落底，2000年之後重啟漲勢，長多趨勢至今未變。

由於各國政府公信力越來越差，如果世人瘋黃金的歷史重演，金價將有機會來到每盎司1萬美元，但沒人知道是哪一天，「或許在我有生之年看不到，因為黃金等原物料的循環周期可以長達45∼60年。」麥嘉華說。

除了持有黃金外，麥嘉華也建議在郊外置產，避開市區。因為隨著歐美盛極而衰，中國等新興市場崛起，東西方之間利益衝突會升高，而美國近年加強軍事圍堵中國，美國盟友以色列攻擊伊朗核設施的企圖日益明顯，伊朗石油又大量出口到中國，一旦中國石油供應受阻，可能引發中美軍事衝突，台灣很難置身事外，而市中心是最容易被攻擊的目標，最好避開。

◎ 更多精采內容請看Money錢2011年12月號第51期