歐洲最值得布局，俄巴爆衝也不意外

全球股市在2016年將繼續呈現兩樣情，市場專家普遍預期成熟國家股市較有機會，歐股、日股及美股都看好；反觀新興國家股市則仍面臨挑戰，不過，中國股市的投資評價因具吸引力，備受期待。

看好成熟國家的理由，聯博亞太（不含日本）股票事業發展部董事總經理凱倫．賽辛（Karen Sesin）表示，今（2015）年股市雖然經歷波動的一年，各區域股市評價表現不同，但相同的是主要國家如美國、日本與歐元區等成熟市場，經濟環境正在持續改善，為2016年市場環境奠定良好基礎。



量化寬鬆進入延長賽
歐洲是投資首選日本有改革動能

聯博預估，歐元區在政府積極採取措施因應下，明年經濟成長率可望從今年的1.5%推升至1.7%，而日本有貨幣、財政政策推波助瀾，結構性改革也可望讓企業改頭換面，明年經濟成長率可突破1來到1.7%。

簡單說，伴隨經濟成長，股市就有上漲空間，只是成熟國家股市漲了一大段，接下來哪個市場的上漲空間最大呢？駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹認為，歐洲央行政策往寬鬆走，不斷給市場信心，歐洲資產有很大的機會被疲弱的歐元推升。
瑞銀投信投資部主管張繼文也認同，歐洲表現將優於美國，原因在於，歐股贏在有寬鬆貨幣政策，市場本益比低，並且出口導向區域的ß值較高，波動空間會較大。

無獨有偶，瀚亞投資副投資長林如惠也將歐洲列為優先布局區域，其次看好日本。「不可否認，日本已經漲很大一段，除了日圓貶值受惠出口企業，利多也來自於日本企業積極展開瘦身，以前日本企業是做不出裁撤的！」

追根究柢，日股的成長動能來自於改革，包括去年上路的NISA（少額投資非課稅制度）、日本政府退休金投資基金增持日股配置，另外，明年4月NISA計畫將擴及至適用未成年者，這些都是安定股市的力量。在企業方面，首相安倍晉三推動調降企業稅，打算在未來5年將現行約35%的稅率降至30%以下，政策將有利於提升企業獲利及投資意願。



新興市場並非沒機會
中國部位一定要有

新興市場受到美國升息因素和中國原物料需求放緩影響，遲遲無法撥雲見日，張繼文指出，預期新興市場在2016年上半年仍會是休息狀態，「美國升息不確定前，新興市場會被壓抑，確定升息之後，資金撤離還會再殺最後一波。」換句話說，不管美國是今年底升息或明年初升息，新興市場至少都有3～6個月的調整期。

不過，張繼文補充，「新興亞洲是體質最佳的區域，由於MSCI指數持續調高中國股市的權重，因此中國是看好的。」

聯博環太平洋價值型股票投資長李士德則指出，雖然投資人對於中國股市有些失去信心，但事實上在過去一年，中國的績效領先亞太區（不含日本）股市。長期而言，只要經濟改革計畫走在正軌上，從傳統製造轉型至消費、服務的中國，將會顯現出成效。

林如惠同樣看好中國，她分析，市場擔心中國成長降溫，但實際上這正是中國想要的，要從「高速增長」轉為「可持續增長」。「中國已經意識到成長不能單靠投資，尤其現階段出口看起來平平，官方已經開始放寬房地產限制，在消費上做出相對應的政策，其實開放二胎化也是有效率的鬆綁政策。」

至於常被拿來跟中國做比較的印度，林如惠很認同印度總理莫迪改革的決心，「雖然不會一步到位，但已經看到產業結構在調整，中國和印度這兩個市場相對不貴，有利多加持，依舊會吸引投資目光。」



俄羅斯可能是黑馬
巴西、東協爆衝也不意外

2016年有沒有黑馬會衝出呢？張繼文指出，如果明年下半年油價V型反彈，俄羅斯就有機會，「俄股很單純，能源和原物料相關個股占了6、7成，反觀巴西這部分只有3、4成，它還有金融、內需和公用事業，所以拉美和東歐若要擇一，油價上來應該要押東歐。」

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