物聯網大成長，研華今年EPS上看9元
近幾年物聯網、雲端大數據、工業4.0等題材崛起，工業電腦廠本益比動輒拉升至20、30倍，紛紛出現評價提升行情。研華（2395）自2012年營收、獲利躍進，股價也從80元起漲，短短不到3年一度來到283元高價，本益比則從13倍拉高至30倍，成為物聯網趨勢下的受惠代表。
產業特性少量多樣
工業電腦毛利率高
全球工業電腦龍頭研華成立於1981年，除了代工生產之外，也以自有品牌「ADVENTECH」行銷全球，產品應用涵蓋醫療、工業自動化、娛樂、交通、安全監控、博弈等多項領域，像是捷運讀卡機、自動售票機、ATM、收銀機、數位電子看板控制中心、智慧型大樓的中央監控系統、樂透彩券機等。
和消費性PC大量生產製造的特性不同，工業電腦屬於少量多樣、產品應用層面廣泛的產業，雖然無法擁有像PC廠商動輒千億元以上營收規模，毛利率卻能有3、4成以上的表現，是毛利率「毛三到四」電子公司的10倍。
正因產業少量多樣的特性，即便是龍頭公司也無法囊括超過2成市占。在這個產業的競爭者眾多，單一公司除了自體成長或靠併購持續壯大之外，還要在各自的技術領域下功夫，並提供高性價比的產品與服務，才能脫穎而出。
跨足高門檻領域與併購
雙管齊下
研華這幾年跨入門檻極高的軍工規、醫規產品，並以優於同業的性價比攻城掠地。舉例來說，奇異公司的部分超音波、斷層掃描儀，就是由研華提供控制機板；以色列國防反飛彈系統，其中的高速電腦軟硬體，也由研華提供；中國多個核電站，更採用研華的全套緊急疏散系統。
研華去年全年合併營收為380億元，年增6.3%，增幅低於預期，但仍寫下新高，稅後獲利51.3億元，每股稅後盈餘8.08元，也是新高記錄。產品比重包括嵌入式設計服務占5成，工控及物聯網占比30%，以及智慧城市解決方案約8%，是3大主要產品線。
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