比台灣50更精進的一籃子股票，黑猩猩選股法績效打敗明星經理

買台灣50是現階段簡單投資的顯學，但，有沒有也是簡單投資、卻可以創造優於台灣50的策略呢？黑猩猩選股法，讓經理人也自嘆弗如。

聽說黑猩猩的智商與6歲小孩相當，等同幼兒園大班生程度。當然做投資時，沒有人會去請教一個幼兒園的孩子，就算小學生也絕對不在諮詢範圍內，更何況是黑猩猩。

但是，如果經過大致的篩選，留下一籃子股票，然後讓大班生或小學生做決定，甚至讓黑猩猩以擲飛鏢的方式選定投資組合，你猜，績效如何？

上世紀80年代末，美國股市低迷，投資人對分析師、基金經理組成的專業團隊產生了極大懷疑。於是《華爾街日報》就舉辦了一場公開競賽，參賽一方是會擲飛鏢的大猩猩，另一方是華爾街當時最著名的分析師。大猩猩透過向《華爾街日報》股票大表射飛鏢來確定組合，而分析師則透過研究選出股票組合。

結果證明，分析師的成績並不比大猩猩強。

黑猩猩勝過經理人
華爾街嘩然！

這結論是不是讓人很驚訝！在當時，成績公布後也幾乎讓投資人和華爾街精英昏厥。顯然，大多數基金經理或分析師的擇股能力不過一般，而這就是帶有一點戲謔味道的「黑猩猩選股法」。

既然黑猩猩選股都能贏過明星經理了，想必一般人也可以如法炮製。5年前，42歲即離開職場的AFP理財規畫顧問吳家揚，因為投資績效漂亮，經常被朋友問起該如何投資才能像他一樣提早20年退休？

幾經思考，吳家揚認為提出「明牌」帶進帶出總有可能出現失誤，若因此傷了朋友間的情感，實在不值得。不過，為了讓一干好友也能盡量不為錢煩惱，所以他想出了仿效「黑猩猩選股法」的策略。

「台灣50（0050） 是大家公認最簡單的投資標的，很多研究都顯示，只要定期定額買進台灣50就能打敗定存，而且原則上可以勝過大半基金經理人。但是，有沒有更好的方法呢？」吳家揚表示，台灣50的成分股為國內市值前50大股票，但市值大並不代表一定體質好，所以，如果能進一步交集、篩選，把當中獲利狀況不佳的股票剔除，投資績效想必可再拉升一點。


兩關卡篩選
50 檔濃縮成14 檔

為了維持「簡單投資」的精神，吳家揚只用一個指標加工篩選，那就是人人朗朗上口、且網路上隨手可取得的「EPS」（每股純益）。篩選標準是：連續5年EPS都要大於3元！「剔除掉上櫃股票，只篩選上市股票。又因為2008年金融海嘯肆虐，如果當年每股還能賺3元，表示公司體質沒問題，所以連續5年的期間取2006∼2010年。」

吳家揚進一步解釋，公司賺錢才值得投資，連續看5年的EPS則在檢驗公司獲利是否具一致性。「這樣篩出來的股票有100多檔，再與台灣50成分股交叉比對（取2008年的資料），最後僅跑出14檔股票。」可以想見，這14檔股票肯定更優質，因為不只市值大，公司還連續5年每股賺3元以上。

針對14檔股票的買法， 吳家揚提出仿照台灣50的權重觀念，以股價為標準給予每檔股票權重，至於買進時點則為每年開紅盤就買，並且連續買5年。此處模擬的買進時間為2011∼2015年。而為了檢視該策略的報酬率表現，結算點設定在2015年底（12月3日收盤價）。

紙上模擬的投資結果，多一道連續5年EPS大於3元的篩選程序所形成的投資組合，勝過單純買進台灣50的報酬率，前者報酬率可拉高至49.58%，而買台灣50的獲利率則為16.51%，相差33%。

考慮一般人的資金部位，情境2模擬的狀況是，把股價超過300元的股票剔除掉，由於部分高價股不在組合中，投資報酬率降為30.26%，仍勝過單純買進台灣50的獲利成績。

從長期的眼光來看，追蹤大盤指數的ETF報酬率，排名通常落在主動型基金的二分之一，意思是只要買被動式的ETF，就可以打敗一半的基金經理人。而從模擬成績來看，黑猩猩選股法的成績遙遙領先台灣50，足見黑猩猩不只打敗ETF，也完勝基金經理人。

進階版賺更多
投資下工夫就對了

吳家揚解釋，一般人其實就如同黑猩猩般，並不知道未來公司的營運會如何，也無法預測股價會怎麼走，因此利用投資「一籃子股票」來降低「個股」風險，這樣就不用太擔心選錯股的問題。

台灣50顯然也是在避免買「個股」的風險，但黑猩猩選股法則希望將這一籃子股票更精緻化，而關鍵在定期買，並且要納入權重觀念，否則如果14檔股票的權重都一樣，成績將與台灣50不相上下，沒有相對突出的表現。

當然， 如果每年再追蹤檢視，例如將EPS沒有持續維持3元的股票剔除，再按權重買進， 則報酬率肯定更上一層樓，這是因為在組合中的股票全數處在賺錢的狀態下，股價自當維持水準之上。

另外一種策略則是，若年初見到整體報酬率掉了10%，勇敢加碼；若往下掉了20%，再繼續加碼。這也是拉高報酬率的好方法。

總之，投資一籃子股票的風險一定低於投資個股，但要提升報酬率、讓口袋充實飽滿，則勤做功課是一定要的！吳家揚強調，每個人都可用不同的條件篩選股票，找到自己的勝算方程式。但是原則與巴菲特奉行的投資金律：「第1條，不要賠錢；第2條，不要忘記第1條」是一致的，而且不僅不要賠錢，還要想辦法進一步賺到錢。

「如果連歷史資料做功課都沒有辦法賺到錢，就不應該投錢買股。投資前要先模擬試算，找出對自己有利的策略和方法，越簡單越好，持之以恆。暫時先忘記股票波動吧！否則很容易追高殺低，賺小錢、賠大錢。」吳家揚這樣呼籲。


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