基本面助攻 美元翻揚機會大

原本在2017年初表現十分強勁的美元指數，隨著歐元的跌深反彈加上歐元區經濟轉好，從第1季跌到了第3季，才因縮減資產負債表計劃的推出開始築底，究竟2018會是美元重新轉強的開始，還是繼續沉淪的下一個階段呢？我認為最重要的關鍵在於升息速度與經濟前景穩定度，而聯準會經濟預測報告剛好可以給我們最好的答案！

決定美國利率的聯邦公開操作委員會（FOMC）是由聯準會理事與5位地區分行行長所組成，經濟預測報告是聯準會理事與12位地區分行行長的共同預測。因此，從報告中可以了解所有可能參與投票的官員對於未來GDP成長率、失業率與通膨的想法，並進一步去推斷未來的經濟狀況與可能的政策，甚至有一些技巧可以幫助我們知道機率何時對我們有利。（有興趣看整份報告的讀者可上網檢視https://goo.gl/zf1rXH）
 
通膨預期不變
聯準會看好經濟前景

報告的第一個重點是2017年12月所公布的數據顯示，聯準會官員對於2018年全年GDP成長率的預期，自9月預測的2.1%提高至2.5%，也就是說，經濟很可能會比原先想像中來得更好，而失業率也很可能會從4.1%下降至3.9%，表示就業狀況會進一步走強；雖然通膨的預期沒有變動，但強勁的經濟表現應該足以支撐美元指數有繼續向上的空間。

而更受投資市場關注的美國利率前景有兩種解讀方式。第一種比較簡單，在有預測權的委員中，共計有6位官員認為在2018年末的利率會升至2%～2.25%之間，相較於現在的1.25%～1.5%來說，也就是升息3次的機會較大。

第2種解讀比較複雜，但很有趣，就是解讀利率前景會往哪邊走，2017年明尼阿波利斯分行行長Neel Kashkari以及芝加哥分行行長Charles L. Evans是在2017年12月利率決議中投票反對升息1碼的官員。

這兩位在2017年末都傾向不升息，當然可以合理推測在2018年也不太可能會想帶頭加速升息。因此，在2018年的利率預期中，他們很可能就是最不想升息的3名委員中的其中2人，但由於他們在2018年都沒有投票權，扣除2018年的3位後，推論出整體升息機率很可能向上移到至少2次，多的話可能會有4次……

全文未完，完整內容請見《Money錢》2018年1月號第124期