報酬有2種 你選哪一種？

到底有沒有賺?要懂算術平均數、幾何平均數

投資的風險與報酬通常呈正相關，風險越大、要求報酬也越高，但不少人「扛賣白粉的風險，賺賣白菜的利潤」。要脫離高風險低報酬困境，就要先弄清楚到底報酬率怎麼算。

談到投資，大家最關心的，想當然爾，就是投資報酬率。但是，多數投資人其實並未真正了解報酬率，因為，報酬率的算法有兩種，弄清楚報酬率的算法，才算真正踏出投資的第一步。

舉例來說，小陳與小林各拿100萬投資，小陳第1年賺了100%、第2年賠了50%；小林第1年賺了10%、第2年還是賺了10%。以「算術平均報酬率」計算：

小陳的報酬率為：
（100%－50%）÷2＝25%
小林的報酬率為：
（10%＋10%）÷2＝10%

算術報酬率的概念是把各年度的報酬率加總，再除以總年數所得出的算術平均年報酬率。由上可知，小陳的年報酬率25%，表現遠遠高於小林的10%。通常投資人聽到親朋好友大賺，故事的背後是獲利者從事高風險、高波動的投資，報酬率波動幅度大，但一聽到單年度大賺1倍，聽者總是興奮異常。

計算投資報酬率
不能用算術平均
不過，重點是，上述算法得出的並不是小陳的實際投資報酬率。小陳第1年大賺100%，100萬滾成200萬元，投資報酬確實驚人，然而，第2年賠了50%回去，也就是後來的200萬元縮水成100萬元，這表示小陳2年下來等於做白工，沒賺也沒賠，小陳2年下來的累計報酬率是零。

另一種報酬率叫做「幾何平均報酬率」，是一種複利的概念，可以從一段時間的累積報酬率回推出年化報酬率。
以小林為例，第1年賺了10%，原來的100萬元增加至110萬元，第2年再賺10%，是讓第1年結束後所累積的110萬元，再增加10%，產生複利效果，2年下來賺了21萬元。算法如下：

100萬元×（1+10%）×
（1+10%）－100萬元本金
＝21萬元

小林2年下來累積報酬率為21%，計算出的幾何平均年報酬率是10%，這樣算出來的年化報酬率才是真實報酬率。

了解兩種報酬率算法的差異後，可以發現小陳因為2年累積報酬率為零，所以年化報酬率當然也是零；反之，小林2年累積報酬率為21%，年化報酬率為10%。小林的年化投資報酬率遠優於小陳，而小陳的年化報酬率為零，連定存都比他的表現來得好。

還原權值
算出真正報酬率
知道報酬率的正確算法後，投資人必須進一步認識「還原權（息）值」的觀念，接著就可以輕鬆算出投資一檔股票的年化報酬率。

還原權（息）值的概念，類似「以錢滾錢」的複利效果，也就是把投資期間所領到的股票股利與現金股利再投入的結果，從中可以計算出投資期間的累積報酬率。知道如何看還原權（息）值，對資產在累積期的投資人而言，相當實用。

台灣50（0050）在2017年封關日收盤價格為82.15元，5年前股價為53.8元（2012年底），累積報酬率約52.7%。不過，這並未計入這些年來所發放的現金股利，如果把這5年來每年的股息再投入（即還原息值），累積報酬率其實高達86.53%，足足比前者高出34個百分點，年化報酬率約13.28%，相當於這5年投資台灣50，每年可賺到雙位數報酬，表現可圈可點
。
已經接近或已進入提領期（退休）的投資人，若希望每年有穩健的現金流，用來補足退休金缺口，這時的投資目標就要放在穩健配息的投資組合上。而對資產仍處於累積期的投資人而言，長期投資加上股利再投入，可以持續養大個人資產，累積將來的退休金，無論是哪一種投資人，都必須了解自己投資期間的累積報酬率以及年化報酬率，以便必要時調整投資目標與投資組合，因應退休所需。