呂忠達：全球貿易戰一觸即發

今年3月8日，美國總統川普援引商務部長羅斯（Wilbur Ross）提交的「貿易與國家安全報告」，認定進口鋼鐵和鋁製品威脅國家安全，簽署命令對鋼、鋁分別徵收25%和10%的高額關稅。

川普也在推文上揚言：「貿易戰爭是好事，因為美國很容易贏」。美國的貿易夥伴紛紛表示，他們已準備提出反制措施。「世界貿易組織」（WTO）與「國際貨幣基金」（IMF），同聲譴責美國此舉是「損人不利己」，只會「自食惡果」。

一時之間，投資人擔心全球有爆發貿易戰的風險，引發美股大跌。之後，隨著白宮表示北美自由貿易協定（NAFTA）成員國加拿大與墨西哥不在名單中，其他盟國則可以申請豁免，資本市場才漸趨穩定。

與中國貿易摩擦
美恐付出不小代價
未料，川普接續又將矛頭指向中國，正準備對中國600億美元的產品課徵高額關稅，品項可能多達百項，鎖定科技、電信設備與消費性電子產品，希望一年內能夠讓美中的貿易逆差減少1,000億美元。

2017年美國全年貿易逆差為7,961億美元，對中國的逆差就有3,752億美元，占了整體逆差的47%，如果真能如川普所願，減少1,000億美元的逆差，對GDP的提升幅度，可望達到0.5%，其效果比鋼鋁關稅要大得多。

此外，白宮首席經濟顧問「全球主義派」的科恩（Gary Cohn）離職，由著名的財經評論家庫德洛（Larry Kudlow）繼任，他對中國態度強硬，再加上中國侵犯美國智慧財產權的「301調查」結果即將公布，美國與中國的貿易摩擦升溫，恐難避免。

從中國輸出美國的貿易產品來看，前5大類別分別是手機、電腦、電信設備、電腦配件，以及玩具、遊戲、運動用品等。美國可能對中國「開刀」的行業，包括電器設備、機械、鋼鐵、有色金屬加工、塑化等；以產品來看，可能是家電、紡織、家具、鞋類、皮革製品、非金屬礦製品等行業，將受到比較大的影響。

但是，川普重構貿易條件的思考中，存在幾個重大的盲點。首先，美國的冶煉廠無法生產足夠的鋼鋁來取代海外的供應，在政府對輸美鋼鋁材開徵高關稅後，進口產品將以更高的價格進入美國；隨著外國鋼鋁價格上漲，美國國內生產商也有可能提高價格。因此，美國在這當中將會付出不小的代價，並由消費者和企業「買單」，包括汽車、電器、包裝食品，以及所有其他使用鋼鋁材的產品價格必將上漲。

另一方面，貿易戰的隱憂同時意味著其他國家也將對美國商品及服務業，徵收關稅和限制，使美國商品出口到其他國家時，價格更為昂貴、競爭力更低。

美試圖利用貿易制裁
迫使中國開放更多市場
至於美、中的貿易關係，美國向來高度依賴中國進口的產品，短期內本土製造不可能替代，縱使川普對中國採取貿易制裁，美國自中國進口金額的減少幅度，應是相當有限。事實上，美、中兩國在產業鏈上的互補性，遠超過競爭性。

再者，中國出口到美國的產品當中，有將近4成是美國企業所製造，一旦真有貿易戰，美國在華企業首當其衝，反將擴大美國海外製造業者對川普的反彈。

最後，美國長年從中國進口低附加價值的生活消費品，有大批支持川普的低收入選民，是受惠於此的，而美國本土廠商目前並無法提供同樣物美價廉的商品。就此點而言，如果川普硬要提高關稅，或禁止中國產品進口，將會衝擊到美國低收入民眾的生活品質，進而影響川普自身的選票利益。

綜合上述各項考量，預期川普並不是要對中國發動貿易戰，而是在藉由高賭注累積談判籌碼，其目的是逼迫中國開放更多的市場，降低美資准入門檻，並改善知識產權保護。而且，如果轉為從北京當局的角度來推估，美、中兩國每年仍然進行數百億美元的貿易，假使真要讓兩方的貿易爭端升級為貿易戰，所要承擔的風險也未免太大。

川普改變全球貿易條件
勢將牽動金融市場
當然，我們還是不能掉以輕心，畢竟川普動作所帶來的貿易戰陰影，已經激起全球貿易保護的氛圍，不論是自覺還是不自覺地初步展現了威力。比如說，歐洲在擬定反擊美國的同時，也開始醞釀對自己的鋼鋁業進行保護，以阻止其他國家因美國關稅，而把鋼鋁傾銷到歐洲。歐盟也已表示，只要川普一有動作，歐盟也準備好「軍火庫」，將對美國製的機車、威士忌、花生醬等產品，課徵報復性關稅，也會向WTO投訴。

川普改變全球貿易條件的做法，後續發展有待觀察，但不論「事實」為何，光是「預想」與「氛圍」，就有可能引發物價上漲，通膨升溫，進而加速美國聯準會（Fed）的升息路徑，造成全球金融市場大幅動盪。

客觀情勢上，無論是在經貿關係，或是在亞洲的政治版圖，美國都遭遇中國日益增強的挑戰，對此美國絕不會坐視。在主觀判斷上，川普主導美國的重大決策，有兩項基本的態度，其一是「美國優先」、「讓美國再度偉大」，其二是美國在過往多年的對外貿易政策中，被其他國家吃了太多豆腐，一直處在很吃虧的局面。在川普這樣的認知思維下，呈現到處煽風點火的態勢，這會是短線消息面衝擊的來源，也埋下市場中長期可能的隱憂。

本專欄僅代表個人觀點