投資與人生① 獨立思考是成功的養分

紅梅：

那年到大連旅遊，巴士經過火車站轉進金融區，導遊介紹的順口溜依然印象清晰：「搶銀行不必東奔西走，中山路應有盡有。」

今天分享搶財富的人生經驗，《投資大師羅傑斯給寶貝女兒的12封信》這本書大道至簡，不是一般分析師所關注「術」的層面，我將試著解讀、點評此書，說明我對投資的觀察。

第一封信〈不要讓別人影響你〉，羅傑斯告誠女兒「在多數的情況下，經過思索比違背自己的意願而聽從他人的決定，更能做出正確的決策並採取正確的行動……與眾人反向而行是需要勇氣，事實上，這世界上從不曾有哪個人只靠從眾（Follow the crowd）而成功的」。

別投資不熟悉的標的

「反向而行」也常是我投資所使用的方法，踽踽而行時的孤獨難免，不過常收獲豐碩。我很喜歡華爾街的一句名言：「行情總在絕望中誕生，在不知不覺、半信半疑中成長，在滿懷期望中墜落。」許多人都聽過，卻不是每個人都能好好運用，有部分原因就是受了別人的影響。

許多投資者所犯的錯誤，一如羅傑斯在信中所提，「在做你認為是對的事情之前，要盡自己所能的先做好功課，找出任何可以得手的資料，仔細研究、徹底分析，直到完全確定你的想法是正確……那些不成功的人通常是沒有花時間研究，就貿然涉入一個他們不了解的境地，更糟的是，他們拒絕學習，結果賠上了寶貴的時間與金錢」。

這話有理，該念茲在茲。我曾在台大證券研習社的演講中，一再建議同學們要特別注意，不要貿然投資不熟悉的事物和標的，因為那隱藏著許多陷阱，特別是高科技產業，那是贏者通吃，Nokia被蘋果和三星瓜分就是一例，這代價很慘重。

簡單安全的作法是找尋熟悉的，如生活中可觀察的公司或產業來投資，星巴克是我管理的共同基金標的，從金融海嘯以來帶來近12倍的獲利，原因之一就是隨處可觀察、評估它的生意量，這便利性和優勢達到事半功倍的效果。 

不要小看這個簡單概念，美國有人做過統計，許多大學生的投資績效，落後於小學生，主因是他們經常買高科技股，如Nokia和微軟，前者消失了，後者經歷近13年才回到泡沫崩盤前的價位，而小學生們所挑選的迪士尼、麥當勞和可口可樂，投資報酬都高於大學生的挑選，關鍵就在於高科技產業的變化快，競爭激烈，了解不徹底，追蹤不即時，就要付出代價，這也是我希望你能夠避開的投資標的。

謹慎判斷 做出正確的決定

投資大師羅傑斯會不會犯錯呢？當然會，一如我的建議，你也必須再三查證，確認我的忠告對你是否合適。你若不信，馬上就有實例，羅傑斯這封信舉世界著名的惠普（Hewlett Packard）為例，說明這公司能夠脫穎而出，就是因為他們做的是與眾不同的事，永遠不怕跳得太高，即使可能因此有一些產品賣不出去或報廢，也要勇於嘗試新的機會。

這精神和企業文化，我是欣賞的，但高科技產業的競爭激烈，且發展是多數人所無法了解的，對穩健的投資者來說，不見得是好的投資選項，羅傑斯這書發行於2008年7月，當時8月惠普的股價是61元，8年半之後惠普的股價才回到72元，這18%漲幅遠落後美國標普500這幾年近87%的成長（不含股利再投資），所以大師也會誤判。

這說明什麼？除了他在信中所說的「⋯⋯有很多人願意提供你忠告，但事後證明這些忠告無用的次數卻更多，你必須靠自己研究，盡可能學習面對挑戰的本事，自行判斷訊息的真偽並為自己做決定」。

以及我所認為的，找尋日常生活就能了解和分析的產業，可避免許多投資的陷阱，這簡單的道理，也是我多年後才有的深刻體悟！

當然，我們今天的主軸是別讓別人影響我們，所以羅傑斯和我的看法，也僅供參考，記得永遠要有獨立思考的判斷，縱然因而犯錯，它也是投資成功必要的養分和過程。

又上