邱沁宜：市場全面上漲，符合熊市反彈徵兆
在上個月的專欄，我提到當美國聯準會暫停升息時，金融市場將會有反彈，果不其然，今年1月底FOMC會議正式將暫停升息的字眼納入會議聲明後，金融市場果然出現明顯反彈。
統計今年以來各市場上漲幅度，包括阿根廷、巴西、土耳其、俄羅斯等新興市場股市都上漲10%～20%，中國、香港、美國、韓國也有5%～10%的漲幅，台灣、日本股市漲幅則在5%以下。債市也是普遍上揚，新興市場債與高收益債上漲幅度較大，接近4%；投資等級債與公債也有2%以上的漲幅。市場幾乎全面上漲，符合熊市反彈的徵兆：「金融資產不分青紅皂白全面翻多，而漲幅卻未必和基本面相關。」
這樣的行情會持續多久？這要看機遇、幅度、時間。
機遇，是觀察美中貿易戰的進展。
目前美中雙方還在密切協商中，看得出來習近平一直想要迅速協商完成，並且已經釋出善意，如購買美國大豆；而川普則是被12月股市重創嚇到，向來把股市表現視為政績的他，也想要達成協議。但兩方還是卡在中國長久以來國內企業補貼與不尊重智慧財產權的行為，是否能獲得妥善解決。
這部分的難處是，若中國當局真的讓步，很多國企未來的成長都會是問題，甚至面臨倒閉，這才是真正難解的議題。因此，或許3月有可能先達成原則性的共識，中國先想辦法改善美國的貿易赤字，但更多的細項則在未來繼續協商。若真的達成協議，對金融市場將有正面助益。
幅度，是看反彈多少。
一般熊市反彈是下跌幅度的5成左右，這標準較適合股市，不適合債市，因此目前要觀察距離各國股市的高點還剩下多少空間。以幅度而言，目前美股已經差不多反彈5成，而新興市場大多還沒有到達5成，若有反彈5成空間，台灣加權指數位置應在10,400點左右，滬深300指數應在3,500點左右，還有些許空間，因此投資上仍以新興市場為主。
時間，指的是美國景氣可能面臨衰退的時間。
通常衰退點的前半年，金融市場會開始轉差，指標可用美國紐約聯邦儲備銀行預估的衰退機率，現在這個數據已經達到23%，若再往上升至25%～30%的話，就代表未來美國面臨景氣衰退風險增加，此時就應該先行出脫風險性資產，而熊市反彈也可能即將結束。
(本專欄僅代表專家個人觀點)
