金管會出招 終結高利儲蓄險亂象

金管會2019年5月22日丟出震撼彈，宣布將整頓高利儲蓄險亂象！保險局預計在下半年公布「傳統壽險死亡保障占保單價值」門檻標準，要求保險公司提高壽險的死亡保障比例，對於去年新契約保費收入有一半來自儲蓄險的壽險業者而言，恐將經歷一段轉型陣痛期。

政策的實施，或許可以解讀金管會留意到熱銷儲蓄險所潛藏的危機，歸因儲蓄型保單過往大都以「高宣告利率」當銷售訴求點，吸收大量資金，讓壽險業面臨龐大資金壓力，也希望釐清保戶「重儲蓄、輕保障」的觀念。

針對儲蓄險亂象，金管會將祭出5大藥方：①調整商品結構、②導正業者追求業績的不當銷售行為、③強化資本結構、④強化保險業匯率風險及資產負債表的管理能力、⑤協助與督促業者順利接軌國際財務報導準則第17號「保險合約」（簡稱IFRS17）。

3大利益導向  儲蓄險亂象叢生

台灣人有多愛買儲蓄險？根據金管會保險局統計資料顯示，2018全年新契約保費收入高達1.17兆元，其中儲蓄險占市場高達7,400餘億元，占市場比重高達54%。

「評估經理人績效通常以數字為主，但對民眾而言卻非最大利益。」安睿宏觀理財規劃顧問平台共同創辦人邱正弘表示，儲蓄險成為壽險業熱賣商品的原因，可從3大面向探討。

從銀行角度，通路銷售的儲蓄型保單，可以帶來高額的手續費收入，讓銀行獲利增加。從業務員角度而言，由於保障型商品客戶投保前須進行健康體檢，耗時許久，影響客戶投保意願，而儲蓄險理賠金額跟實際所繳交的保費差不多，且理賠爭議較少，容易推動。

再者，保險公司推出的保單主要靠利差、費差、死差與匯差當作獲利來源，當保險公司的保單宣稱儲蓄險預定利率遠高於銀行定存利率時，無形中吸引民眾將資金從銀行轉向保險公司，進而讓保險公司的資產規模快速膨脹。

「要有合理的報酬率才可以宣告，不能亂喊價。」金管會主委顧立雄表示，現在宣告利率喊到4%太高了，過去推出高利率保單，現在要靠推新保單的利潤去彌平高利保單的虧損，保險業才能有健全的經營。

「這次金管會調整商品結構勢必降低民眾購買誘因，民眾將買不到過去類似定存概念的保單。」政治大學風險管理與保險學系主任彭金隆表示，目前1年期銀行定存利率大約1.09%左右，過去儲蓄險保單都是主打年複利報酬率（IRR）高於銀行定存利率，但年複利報酬率會跟付出的保費高低相關，未來保單必須多付一些保費在身故保障上，自然年複利報酬率也會下降。

高利儲蓄險實際報酬率  與定存利率相差不大

坊間保險業務員銷售話術所說的利率，大都指預定利率或宣告利率，而非保單的「年複利報酬率」（IRR），購買儲蓄險主要是比較年複利報酬率，但大部分民眾高估了儲蓄險的實際報酬率。

因保戶繳交保費後，必須先扣除必要成本（如管理費、業務員佣金等），剩餘的錢才是保單價值金，也就是未來保戶到期或中途解約的錢，是以真正的「預定利率」去複利增值。但是目前新台幣計價的儲蓄型保單IRR其實不到2%，與銀行定存利率相差不多，定存解約容易且只有利息損失（打8折），儲蓄險通常有約定期間，提前解約須支付解約費用，甚至可能損及本金。

目前所謂的高利儲蓄險保單，也會有身故保險的保額及保單價值準備金，而身故保險金減掉保單價值準備金中間的差額就是淨危險保額，淨危險保額越高，代表保障成分越高，花在保障部分的保單成本也越高，這其實對於預期要獲得高儲蓄投報率的保戶是不利的。彭金隆提到，壽險業者這幾年為了拚保費收入，推出的保單幾乎都是淨危險保額很少的儲蓄險，繳交的保費跟到期領回的金額比例幾乎是1：1。

市場波動加劇  保險公司承載營運風險

「客戶用定存的概念來購買儲蓄險，相對的保險公司要承擔的風險將更高。」彭金隆表示，儲蓄險一直是壽險業的重要金雞母，但收取保戶所繳交的保費後，除了須先付出大筆佣金與手續費，後續還有基本行政費用等開銷，都讓保險公司在創造比定存利率更高的投資報酬率上，承受著極高的風險及壓力。

保險公司為了要賺錢並達到與保戶約定的期待值，在國內的投資管道及工具受限下，買的大多是國外的政府債、公債等，長期低利率環境下，導致10年期公債利率從1997年的6%，一路下滑到目前連1%都不到。根據金管會統計顯示，截至2018年底壽險業國外投資配置比重已達到68.52%，但也面臨海外市場投資不穩定及匯率風險。去年海外投資面臨市場波動加劇，而出現匯差損嚴重，2018年有將近5千億元的避險成本，影響2,810億元匯兌收益，造成匯損2,309億元，創下史上最高紀錄。

督促業者重視潛藏負債  順利接軌IFRS17

保險公司主要利潤是靠利差、費差、死差來獲得，如果3個收入來源平衡，經營風險會較低，但目前壽險公司實際運作上，利差才是其收益主要來源。彭金隆表示，保險公司大量銷售高利儲蓄險，收到保戶繳交的保費中，幾乎都沒有費差的空間，加上保障成分低，也沒有太多死差益的可能，最後只能單靠利差賺錢，一旦大環境不佳，手頭的外匯部位又太龐大，就會遠超過保險公司可以承受的範圍，此時若要做匯率避險，成本勢必增加，可能讓保險公司賠掉獲利，甚至損及資本。

台灣將從2025年起，開始適用最新國際會計準則IFRS17，彭金隆表示，「一旦國際財務報導準則第17號保險合約開始接軌，保險公司過往潛藏的負債將會增加。」此項準則要求保險公司必須把未來可能發生的負債，反映在財務報表內，而銷售保單會有現金流出，將被視為負債。

所有契約都要依當時的估算來計算負債，對過去銷售的高利率保單衝擊較大，很多資本規模較小的公司恐怕都得面臨增資壓力，金管會為了因應新制度可能導致保險負債大量增加的需求，開始控管壽險業發放股利、要求強化資本，並希望限制保單的宣告利率水準，以避免壽險公司未來面臨資本不足的風險。