大立光電執行長林恩平的高規格挑戰，下半年靠雙鏡頭續締新猷
蟬聯股王最久、最高價3715元創紀錄、EPS 180元史上最高，大立光股價、獲利能力都是台股歷史之最。今年能否再締新猷，大家都在看。
以空前獲利能力穩坐台股股王的大立光（3008），股價在去年7月初創下3715元的歷史天價後就隨大盤一路下挫，今年1月初來到1790元低點。股價斬腰，股王怎麼了？
大立光去年第4季受大客戶蘋果拉貨力道大減影響，營收季減4%，但毛利率卻逆向大增4.7個百分點，創下2009年以來單季毛利率新高，意喻著非蘋產品的毛利更好。另外，執行長林恩平在日前法說會中也表示，今年下半年將不只一家手機客戶推出雙鏡頭（Dual Camera）產品，這足以期待大立光在下半年量產旺季，產能必須翻倍成長以因應出貨大量成長。
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現金殖利率逾3%
外資持股突破50%
大立光去年第4季毛利率亮眼，但今年第1季營收恐大幅下滑，外界擔心今年成長力道不足，恐怕是近期股價低迷的主因。不過外資在1月14日法說會隔日仍買超663張，推升持股比重一舉突破5成。大立光2014年每股盈餘144.91元、發放每股51元現金股利，去年EPS躍升至180.09元，若以今年至少發放60元估算，目前現金殖利率有3%以上水準。
大立光以全塑膠鏡片的鏡頭取得市場主流地位，光學廠也從以往玻璃研磨，演進為以塑膠射出機台、無塵室設備為主。集團總裁林耀英曾說：「人的因素難以掌握，機器卻能夠24小時運轉。」大立光積極導入工業自動化生產，讓手機相機鏡頭生產製造上，「人」為因素有效降低，目前台灣員工不到4千人，卻能1年出貨9億顆鏡頭。
除了三星外，全球一線手機品牌皆為大立光的直接客戶，締造了2014年與2015年每股稅後盈餘皆超過100元的空前記錄。法人認為，只要確定蘋果新機是用雙鏡頭機種，大立光EPS將更上一層樓。
不過，2016年大立光營運恐遭烏雲籠罩，原因在於蘋果的iPhone 6S銷售續航力不佳，直接影響到大立光去年12月乃至今年第1季的營收表現。元大投顧研究報告指出，大立光首季營收將下看90億元，不僅較去年同期減少15%，也將較上一季減少40%，營收硬生生從去年第4季的154億元大減64億元。
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短空長多
營運先蹲後跳
對於今年首季營運表現，林恩平表示，今年第1季較去年同期下滑幅度會比較嚴重，由於訂單能見度只有1個月，第2季是否明顯回升，要看客戶實際的拉貨狀況。
一位觀察大立光超過10年的外資分析師表示，大立光今年主要變數還是來自於終端智慧型手機市場銷售不佳，導致客戶既有機種拉貨力道不振，新機種又必須等待下半年量產交貨，上半年恐將陷入青黃不接的窘況。
對此，林恩平無奈表示：「做為零組件廠，只能看客戶要什麼規格，並且努力去達成！客戶終端市場銷售實績好，拉貨力道才會強勁。」至於能否主動出擊為自身產品找出路？林恩平笑說：「那是產業更上游IC設計公司的責任了。」
只是，近2年累計營收突破千億元台幣，市場對位處龍頭供應地位的大立光有所期待，能否在與品牌廠洽談時，以光學專業反客為主，處於主導方。林恩平指出，「品牌廠在光學設計能力很強，我們的角色就是以他們所開出的要求，評估在光學製造端能否達成。」
規格高難度高
大立光強項所在
規格開得越高，正是大立光與競爭對手遠遠拉開距離的絕佳時機。今年除了全新的雙鏡頭產品推出，舊有單鏡頭的機種也有規格拉高的好消息。
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