景氣趨緩，防禦性配置不可少！【附2019主要國家經濟展望圖】
景氣趨緩 防禦性配置不可少
度過股債負報酬的2018年，投資人在今年需要更謹慎，因為全球經濟景氣趨緩、政策風險拉高，防禦性的投資組合才能讓投資人有驚無險。
旗下管理的資產總規模達1.66兆美元（截至2018年底），位居全球前十大資產管理公司的品浩（PIMCO）在台灣設立品浩太平洋投顧，並於今年1月26日取得PIMCO GIS基金的總代理資格，引發台灣資產管理界關注。
台灣投資人之所以熟悉品浩，主因是前債券天王葛洛斯（Bill Gross）的戰績，相關固定收益產品備受投資人青睞，而基金同業注意品浩動向，則是品浩擁有龐大的研究資源與重量級的諮詢顧問委員，包括美國聯準會前主席柏南克（Ben Bernanke）、前英國首相及前財相白高敦（Gordon Brown）、新加坡政府投資公司前投資長黃國松（Ng Kok Song）、歐洲央行前行長特里謝（Jean-Claude Tricket）等。
當然品浩也非常重視台灣市場，品浩集團投資長暨董事總經理艾達信（Daniel Ivascyn）、品浩亞洲區（日本除外）事業主管暨品浩太平洋投顧董事長唐明高（Michael Thompson），以及品浩董事總經理暨亞太區主管施百麗（Kimberley Stafford）也連袂來台召開記者會與客戶說明會。
而艾達信於2019年投資展望中分享的今年全球經濟展望預測，也備受市場關注，因為根據彭博（Bloomberg）資料，艾達信共同掛名的基金有35檔，管理資產總額是2,232億美元，比台灣的國內生產總值152.63億美元（2018年第3季）要高出許多，艾達信言論的重要性，不言可喻。
全球經濟同步放緩
亞洲長線前景看好
艾達信預期「全球經濟同步趨緩，2020年末、2021年初全球經濟衰退機率大增，應提前因應準備！」在全球龍頭美國部分，針對市場最關注的聯準會（Fed）升息態度與動作，艾達信預期美國聯準會今年將升息一次，甚至看不到升息也不用驚訝，因為聯準會升息步調的快慢完全取決於美國經濟數據表現。
歐元區方面，雖預期今年經濟增長放緩，但艾達信相對樂觀核心通貨膨脹率將小幅成長，理由是失業率可望持續下降，薪資（尤其是德國）加速成長，將讓整體的通貨膨脹率逐漸接近2%的目標。
艾達信表示，美國今年可能升息1次的預期，雖將使得歐洲央行升息動作更謹慎，但仍有機會在今年下半年首度升息；而若美國暫停升息，導致歐元兌美元急升，歐洲央行也可能維持利率不變。
至於亞洲，艾達信看好亞洲長線前景，並預期「未來10年亞洲經濟成長與市場表現都將居全球之冠。」其中，投資人擔心的中國經濟持續減速情況，艾達信表示，中國只要能維持6%的經濟成長率，就有足夠能力處理內部的經濟問題，因此短期中國表現或許不佳，但中長期前景樂觀。
做好風險控管
迎接波動更大的一年
因為全球經濟趨緩，控管投資風險就更為重要。艾達信指出，今年的主要風險多是來自2018年的延續，包括中美貿易戰、英國脫歐、義大利政治等。艾達信預期，中美貿易關係確實是未來數年焦點，但短期可預見雙方可能達成合作或協議，避免正面衝擊，因此相對不擔心中美貿易戰影響。
在艾達信心中，擔憂與關注的是北美自由貿易協定（NAFTA），因為美國期中選舉結果如同預期，由民主黨取得眾議院多數，共和黨保住參議院，顯示政策風險將較以往高，貿易政策風險有增無減下，市場的波動性將拉高。
艾達信認為，民主黨主導的眾議院將不會輕易讓「美國－墨西哥－加拿大協議」（USMCA，即北美自由貿易協議2.0）過關。面對USMCA議案的延宕，若川普總統把退出原北美自由貿易協定（NAFTA）的威脅進行到底，將不令人意外。
此外，艾達信所代表的品浩集團也評估指出，不排除美國仍有可能在春天開始，提高對中國汽車及零組件的關稅。
以上種種政治所引動的經濟風險，都讓估值過高且風險溢價可能上升的股市，再面臨一次更大的波動，艾達信提醒投資人應採取防禦性的投資組合策略，謹慎面對波動更大的一年。
