美元下半年會繼續走強？

2重點看美元的多頭格局

原本市場相當擔憂貿易戰對於全球經濟的影響，但在近幾個月的觀察中，發現包含中國在內的新興市場，修正幅度遠大於美國。美元指數在近1年高點震盪，下半年還能持續走強嗎？

相較於其他國家的經濟成長趨緩，美國現在正處於成長階段，受到貿易戰的影響因此相對比較小，配合聯準會在3月與6月的2次升息，反倒推動了強勢美元的回歸，然而在貿易戰陰影暫時散去之後，下半年美元還能維持多頭格局嗎？

升息、非美貨幣利空
美元續強2重點 

我先說結論，我認為下半年續強的可能性相當高，主要有以下2個重點。

重點①：聯準會觀察的主要指標中，近期失業率因為求職人數增加而回升，第1季的GDP年增率來到2.8%，是近11季度中最好的成績，消費者物價指數年增率更是衝到2.87%，讓聯準會升息之路走得更加穩健，自然也就推升美元持續走強。

重點②：其他主要非美貨幣的利空尚未結束，例如歐洲央行在6月確認量化寬鬆將會延長至年底，使得歐元再度向下修正了一波，英國方面又因為脫歐出現政治風險，讓英鎊緩步破底的趨勢得以延續，這些都是推動美元走強的助力。

下半年美元多空
先觀察通膨變化
有什麼風險會讓美元拉回、甚至轉空呢？從基本面來看，目前沒有明顯的問題，但可能因為消息面或政治面出現變化而修正，畢竟下半年有美國大選配合市場預期的另外2次升息，若其中之一出現變化，就足以讓美元有不小的拉回壓力，但選舉因素或川普會出什麼招，是我們難以預料的，所以先以容易成為拉回話題的通膨變化為主要觀察點。

從圖1可以觀察到，剛公布的6月份消費者物價指數年增率來到了2.87%，是2012年2月以來的最高數據，表示美國通膨壓力正在升溫，這也是聯準會升息的主要理由之一。而進一步解析可以發現，這次的數據會這麼高，其實跟2017年6月的基期較低有關，畢竟當時的年增率只有1.63%，即使近幾個月的指數變化不大，年增率還是會因為低基期的關係被推高。

這個低基期的效應在7月還能維持住，但若到了9月就會遇到年增率超過2.2%的環境，屆時除非油價或其他商品價格因貿易戰而有更明顯的上揚，否則到時通膨率滑落至2.5%以下也很正常，若再配合歐元區通膨升溫，自然就會是推動美元回檔的重要話題。

因此，短線可先從技術面來確認強勢美元是否續攻，再配合話題面是否轉向，來決定獲利了結的時間點。從圖2可以發現，美元指數近期高點出現在6月底的95.531，已突破我在本刊今年3月所說的目標價95.15，代表多頭的第1階段目標已經達成。

接下來的重點則是，站穩才能走下一步，只是從6月19日一根突破後，近1個月的時間都在93.7～95.53之間震盪，還不算是明確站穩在這個壓力之上，若接下來開始站穩，就會再往2017年高點的103.82進攻。

若後續若出現政治或通膨等話題推動的拉回壓力，短線要注意，不要被跌破的關鍵多空落在93的整數關卡，如果回測沒破，會是不錯的低接機會，一旦跌破，就表示美元需要多一點時間整理才能再度上攻，此時就至少要等一個日線等級的底部再出手，才能避免在市場恐慌的時期接刀。
 


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