儒鴻擬併購同業 這家台廠可特別留意

彭博7月15日報導，台灣紡織股王暨成衣代工大廠儒鴻(1476)正在和一家亞洲企業談併購，目的是補強不足，並開發長遠經營效益。根據了解，此一併購案最快今年底才會明朗。

這是近5年來，儒鴻首次準備再出手併購。摩根大通證券火速發布報告指出，以儒鴻董事長洪鎮海透露的動向來看，可能有兩類企業被併購，一是上游原料廠，因洪鎮海提到，為了提供客戶更多解決方案，正在和一家紗線廠進行研發，但該廠商並不直接擁有紗線廠，台灣相關如東隆興(4401)、集盛(1455)等正為此型態。

東隆興主要生產布紗，集盛主要生產加工絲產品，多年來都是儒鴻的供應商。本刊認為，若從兩家公司今年以來的股價型態、長期營運成果來看，東隆興被併購的機會似乎較大，因它近幾個月股價從低檔帶量上漲後強勢整理（儘管上半年營收獲利仍處於衰退），加上股本及營收規模較小但獲利較佳，而且它在柬埔寨有設廠，集盛則沒有，相對符合儒鴻的併購考量。不過，這仍有待時間來證實。

洪鎮海接受彭博專訪時提到，將進一步擴大東南亞產線，計畫投資8,000萬美元於印尼、柬埔寨等東南亞國家共120條產線。儒鴻在越南已有龐大產能，當地土地、勞工成本不斷上揚，美國川普總統未來是否會向越南紡織品加徵關稅也是一大疑慮，因此儒鴻不會持續在越南擴大產能。

業界人士也推測，由於儒鴻目前持續強化越南以外的東南亞布局，印尼、柬埔寨的紡織廠商也有可能成為儒鴻的合作或併購對象。

儒鴻內部評估，購併的時程雖較快，但雙方溝通協調的細節較無法自己掌握，新建產能則可操之在我，而無論是購併及新建，新的廠區都會有成衣及布紗生產線。

此外，摩根大通認為「利基型紡織品製造廠」也可能是儒鴻併購的對象，因儒鴻向來以強大的成衣製造技術聞名，且善用合作夥伴關係來發展利基型產品，這也使得公司更有能力彈性調整淡旺季產能。儒鴻曾表示，其每月服飾產能可達1,000萬件，其中有48%由外包夥伴供應。

摩根大通指，儒鴻第1季財報顯示其帳上現金約有新台幣27億元，扣除投入8,000萬美元擴產（折合約新台幣24.8億元），儒鴻未來可能要辦理現增或發行公司債來完成併購。