挑選基金很複雜? 其實只要「1檔」就夠！低波動又能穩定獲利

波動也能創造獲利契機
目標回報投資策略有穩健表現

近年來與「目標」相關的投資很夯，其中目標回報基金提供了投資者最佳的投資組合方案，關鍵就在於它是由專家管理下檔風險，並藉由波動創造機會。

對於一般人來說，投資很專業、很複雜，還要克服許多人性的弱點與投資盲點。其實，投資可以再更簡單一些，只要設定自己的理財目標，挑選1檔由專業經理人管理、低波動、囊括全球資產的基金，持之以恆投資，投資即能輕鬆上路。

這年頭流行很多與「目標」相關的投資商品，有目標到期基金、目標日期基金、目標風險基金，在歐洲和澳洲最近則流行「目標回報基金」。施羅德澳洲固定收益暨多元資產團隊投資長賽門．杜爾（Simon Doyle）就是目標回報基金的大師，其投資策略在2008年10月推出，10年來這類型基金管理的資產規模一路成長，目前約有80億元澳幣，目標回報的指標有2：①通膨指數（CPI）＋5%、②年化3個月美元LIBOR＋5%。

施羅德的目標回報投資策略有著低波動的穩健表現，在澳洲備受保險和退休金管理機構的歡迎，2016年更推出於盧森堡註冊的施羅德環球目標回報基金。杜爾接受專訪時，特別分享他過去10年來管理此投資策略的心得。

買高賣低
才是投資最大風險

2018年金融市場波動升高，風險性資產重挫，與2017年的股債齊揚、市場無風無浪大異其趣，杜爾表示，其實波動並不可怕，也不是風險，反倒能創造投資契機，但多數投資人一碰到市場動盪就驚慌失措，加上人性的貪婪和恐懼，投資總是買在高點、賣在低點，這才是投資的最大風險。

杜爾指出，波動其實是投資的好朋友，但人就是趨吉避凶，市場波動下跌，不敢把握波動帶來機會，這也是目標回報基金策略的關鍵，由專家提供市場動盪下的投資完全解決方案，由專家管理投資組合的下檔風險，再掌握波動創造出來的投資機會。

今年第1季股市大反彈，美國指標公債的殖利率不時出現倒掛，杜爾表示，殖利率倒掛令市場嚴陣以待，防範美國經濟出現衰退危及全球經濟，惟施羅德認為美國今年經濟只是放緩，在2020年邁入衰退的可能性比較高。

他說：「我們預期2019年的市場波動，可望比2018年緩和，風險性資產有其溢酬。」但不可否認，債券利差有限、部分股市股價偏高，例如美股，資產價格來到相對高檔區，市場有風吹草動、波動就會加大，儘管經濟放緩，不過美國聯邦準備理事會（Fed）已暫緩升息，貨幣政策支持、企業獲利，有助股債獲得技術支撐，風險性資產仍會有表現。

低波動＋多元資產配置
有利於維持正報酬

數字會說話，杜爾在澳洲管理採取同樣策略的基金，過去10年來（截至2019年2月底）年化報酬率為6.8%，雖然較設定指標CPI＋5%小輸0.6個百分點，但此基金波動率僅有4.8%，相較澳洲股市的報酬率7.5%，但波動卻高達13.4%，波動度控制較為良好。

以2018年第4季為例，此策略僅下跌2.1%，但澳股下挫9.4%；2015年4月至2016年2月中國經濟成長危機時，澳股跌幅近14%，但此策略僅下跌2.5%，美國QE退場和歐洲危機，此策略僅微幅拉回0.2%和0.6%，反觀澳股下跌逾6%和15%。

持有此投資策略連續3年的報酬率，有百分之百機率獲得CPI＋2%，69%機率在CPI＋3%～CPI＋7%之間，而要達到目標報酬CPI＋5%，則有55%的機會，杜爾表示，由此可驗證此投資策略有機會創造正報酬。

目標回報的投資策略得以穩健表現，關鍵就在於投資多元資產，和彈性的資產配置。持有資產可以分為成長、防禦和多元3大類。成長資產包括全球、區域和全球地產股票；多元資產有全球高收益債、新興市場債、相對價值策略、另類投資、證券化資產；防禦資產是現金、全球主權債、通膨連結債、投資等級債等。

杜爾分析，管理多元資產、達到預設目標回報，其實像交響樂團的表演，樂團裡各部門在指揮的主導下大家一起演奏出天籟之聲。施羅德於1947年開始設立多元資產投資團隊，目前有90位專家負責管理1,000億美元的此類型資產，並透過跨國、跨區的投資合作，為投資人提供完全解決方案。